新五丰:生猪出栏稳步增长,布局全产业链
事情:新五丰2015年全年完成经营收入13.3亿元,同比添加1.8%;归母净赢利3696万元,去年同期亏本。单四季度收入3.9亿元,归母净赢利2807万元。赢利分配预案为:每10股派发现金盈余0.5元(含税),以本钱公积金向整体股东每10股转增10股。16年一季度收入3.67亿,归母净赢利5388万,去年同期亏本。
生猪职业景气,公司成绩显着改进。15年公司生猪销量估量在60万头左右,饲养效率高,本钱在12.5-13元/kg,生猪及鲜肉事务共完成毛利约1个亿。春光科技股票代码603657！16年公司出栏量有望持续稳步添加,17年到达70万头左右的水平。
定增缓解财政压力,办理费用呈现提高。公司增发募资5.2亿弥补流动性,15年财物负债率由53%下降到33%,财政费用削减0.8亿;别的,因为15年奖金、税金和环保及研制开销添加,办理费用提高约0.2亿。多年来公司三项费用率稳定在10%左右,估计未来也将持续坚持。
使用广联公司途径,打造生猪全产业链。公司活跃向下流延伸,要点出资的广联公司年屠宰量已达70万头,获国家定点屠宰资质,对接上游饲养和下流出售,并以此线下途径为根底,建立生猪买卖电商途径,将广联公司完善的冷链物流、仓储办理和屠宰加工配套效劳在经过线上途径打造成为全国性生鲜电商。广联全年亏本4941万,公司持股41.25%,承认亏本约2000万,未来不扫除引进出资者稀释股权、削减亏本的可能。
国企改革预期激烈。湖南省设置了在2020年之前完成国有财物证券化率到达80%的方针,新五丰是湖南国资委旗下仅有的农业上市企业,未来有可能成为省国有农业财物的重要整合途径,国企改革预期激烈。
一季度成绩靓丽,估计上半年大幅添加。16年一季度猪价高企,公司成绩大幅添加,一季度以出栏10万头核算,头均赢利在500元以上。www.d88.com。二季度至今猪价均价已达20.25元/kg,比一季度贵1.7元/kg,二季度出栏量也可能高于一季度。公司猜测上半年归母净赢利0.85-1.275亿元,较上年同期大幅添加,完成概率大。
盈余猜测:16-18年,猜测公司净赢利在2.4亿、2亿和1.8亿,对应PE 18.75倍、22.5倍和25倍。初次掩盖,给予增持评级。